Český odštěpný závod americké společnosti POWERFUTURE CORP. se rozhodla ke dni 1.3.2019 emitovat dluhopisy v maximálním objemu úpisu 21 milionů Kč. Důvodem emise dluhopisů kapitálová potřeba rozvíjet podnikatelské společnosti v USA, kde vyvíjí podnikatelskou aktivitu v oblasti čištění solárních panelů pro významné hráče z řad majitelů solárních parků. Ačkoliv se jedná o americkou společnost, tak se rozhodla společnost oslovit k financování české investory.
Dluhopisy
Důvody financování naší americké společnosti v ČR:
1) Majitelem americké společnosti je český občan Jan Vystrčil podnikající v USA na základě investorských víz.
2) Pro společnosti se zahraničním majitelem je v USA výrazně obtížnější získat standardní bankovní financování.
3) Dluhopisové financování v USA v tomto objemu kapitálové potřeby nedává smysl kvůli tamějším nákladům na organizaci dluhopisové emise.
4) V USA je vyšší hladina úrokových sazeb než v ČR s ohledem na politiku centrálních bank.
5) V ČR je rozvinutý dluhopisový trh umožňující veřejně nabízet dluhopisy v objemu této kapitálové potřeby.
2) Pro společnosti se zahraničním majitelem je v USA výrazně obtížnější získat standardní bankovní financování.
3) Dluhopisové financování v USA v tomto objemu kapitálové potřeby nedává smysl kvůli tamějším nákladům na organizaci dluhopisové emise.
4) V USA je vyšší hladina úrokových sazeb než v ČR s ohledem na politiku centrálních bank.
5) V ČR je rozvinutý dluhopisový trh umožňující veřejně nabízet dluhopisy v objemu této kapitálové potřeby.
Proč vydáváme dluhopisy?
Vzhledem k tomu, že obchodní protistrany společnosti jsou velmi významné a veliké společnosti disponující značným portfoliem solárních elektráren, tak musí naše společnost investovat do rozvoje svých produkčních kapacit. Náš stroj je schopen za 1 pracovní směnu vyčistit přibližně 1,5 až 3,0 MWp solární kapacity, nicméně typická elektrárna, kterou čistíme dosahuje velikosti výrazně nad 10 MWp. Setkáváme se i se zakázkami na elektrárny o instalované kapacitě kolem 100 MWp. Pro srovnání největší české elektrárny mají velikost okolo 30 MWp, přičemž typická česká solární elektrárna má velikost okolo 1 MWp. Naši zákazníci vlastní obvykle portfolia elektráren o instalované kapacitě v řádu stovek až tisíc MWp. Abychom pro tyto zákazníky mohli řešit byť jen regionální potřeby, tak potřebujeme, aby se naše produkční kapacita výrazně zvýšila. Musíme tedy investovat do nákupu nových strojů, najmutí více lidí a celkově posílit naší finanční pozici z důvodu toho, že velká část nákladů je hrazena před splatností faktur, které zákazníkům vystavíme. Ty mají obvykle až 3 měsíční dobu splatnosti.
Co nabízíme?
O naši službu je mezi zákazníky z řad majitelů solárních elektráren v USA zájem, protože nabízíme proti standardnímu ručnímu čištění solárních elektráren nižší náklady a větší rychlost. Navíc díky výrazně vyšší rychlosti čištění našimi stroji proti ručnímu čištění jsme schopni čistit i elektrárny, které jsou natolik veliké, že se je nevyplatilo dosud ručně čistit. Naše postavení na trhu s mechanickým čištěním v USA je takové, že patříme mezi velmi úzkou skupinu firem, které se touto činností zabývají. Patříme mezi pionýry tohoto oboru v USA, protože donedávna bylo zvykem čistit elektrárny ručně pomocí levné pracovní síly. I tak se to majitelům elektráren vyplatilo, protože znečištěná elektrárna generovala značné produkční ztráty, a navíc i zvyšuje výrazně riziko trvalého poškození panelů.
Investorům nabízíme výnos ve výši 7% p.a. před zdaněním, což je sice nadstandardní výnos, ale jsme přesvědčeni o tom, že odpovídá riziku podstupovanému s naším podnikáním. Nejsme firma, která by jen vlastnila nemovitosti a vybírala nájem, jako někteří dluhopisoví emitenti. Z toho důvodu jsme se rozhodli na 3letém časovém horizontu nabídnout tento o něco vyšší výnos, který by kompenzoval riziko našeho podnikání.
Investorům nabízíme výnos ve výši 7% p.a. před zdaněním, což je sice nadstandardní výnos, ale jsme přesvědčeni o tom, že odpovídá riziku podstupovanému s naším podnikáním. Nejsme firma, která by jen vlastnila nemovitosti a vybírala nájem, jako někteří dluhopisoví emitenti. Z toho důvodu jsme se rozhodli na 3letém časovém horizontu nabídnout tento o něco vyšší výnos, který by kompenzoval riziko našeho podnikání.
Riziko spojené s naším podnikáním
Základem našeho podnikání je poptávka po službě našeho čištění. Na časovém úseku splatnosti dluhopisů neočekáváme, že by tento zájem opadl nebo měl klesat. A to z několika důvodů. Za prvé v současné době poptávka po těchto službách významně převyšuje produkční kapacity firem, které tuto službu nabízejí. Navíc vstup na tento trh zabere minimálně jednu sezónu, než se firma etabluje a může se ucházet o větší zakázky díky referencím z menších projektů. Tuto fázi má naše společnost za sebou.
Hlavním rizikem našeho podnikání je počasí, které ovlivňuje čistící sezónu na trhu, kde působíme. V případě deštivého počasí se elektrárny nečistí nebo čistí v pozdější fázi roku.
Dalším rizikem našeho podnikání je náročnost na finanční řízení, jelikož faktury v tomto oboru mají standardně poměrně dlouhou lhůtu splatnosti, což v kombinaci s fixními náklady, které firma musí vynaložit na své podnikání, může způsobit negativní tlak na cashflow společnosti.
Rizikem pro podnikání společnosti je rovněž technická dostupnost zařízení, které používá, proto musí mít společnost vyšší strojové kapacity než personální. Uzavřené kontrakty musí být společnost schopná zvládnout navzdory technickým problémům, které mohou vyvstat díky tomu, že stroje jsou při čištění extrémně namáhány.
Navzdory rizikům spojeným s naším podnikáním ovšem vynakládáme maximální úsilí, aby veškerá výše uvedená hlavní rizika byla řízena v nejlepším zájmu našich věřitelů, obchodních partnerů i našeho vlastníka. I z výše uvedených důvodů naše společnost v tuto chvíli nabízí výnos přibližně o 5,5% vyšší než je výnos českých státních dluhopisů, což považujeme za dobrou nabídku.
Hlavním rizikem našeho podnikání je počasí, které ovlivňuje čistící sezónu na trhu, kde působíme. V případě deštivého počasí se elektrárny nečistí nebo čistí v pozdější fázi roku.
Dalším rizikem našeho podnikání je náročnost na finanční řízení, jelikož faktury v tomto oboru mají standardně poměrně dlouhou lhůtu splatnosti, což v kombinaci s fixními náklady, které firma musí vynaložit na své podnikání, může způsobit negativní tlak na cashflow společnosti.
Rizikem pro podnikání společnosti je rovněž technická dostupnost zařízení, které používá, proto musí mít společnost vyšší strojové kapacity než personální. Uzavřené kontrakty musí být společnost schopná zvládnout navzdory technickým problémům, které mohou vyvstat díky tomu, že stroje jsou při čištění extrémně namáhány.
Navzdory rizikům spojeným s naším podnikáním ovšem vynakládáme maximální úsilí, aby veškerá výše uvedená hlavní rizika byla řízena v nejlepším zájmu našich věřitelů, obchodních partnerů i našeho vlastníka. I z výše uvedených důvodů naše společnost v tuto chvíli nabízí výnos přibližně o 5,5% vyšší než je výnos českých státních dluhopisů, což považujeme za dobrou nabídku.
Snaha o transparentnost vůči investorům a naše závazky vůči dluhopisovým věřitelům
Vůči investorům chceme být vysoce transparentní, a tak jsme se rozhodli dobrovolně přistoupit v emisních podmínkách našich dluhopisů k tomu, že budeme pololetně zveřejňovat naše hospodářské výsledky a statistické informace o tom, kolik elektráren jsme vyčistili.
Rovněž jsme se rozhodli v emisních podmínkách zavázat k tomu, že maximální míra našeho zadlužení dosáhne 8násobku provozního zisku vyjádřeného ukazatelem EBITDA. Je to určitá forma ochrany investorů, aby nedošlo k přílišnému zadlužení naší společnosti, kdy dluh bude ohrožovat stabilitu naší společnosti.
V emisních podmínkách jsme se zavázali, že prostředky z dluhopisové emise budeme investovat do rozvoje našich podnikatelských aktivit čištění solárních panelů v USA. Peníze nebudou použity pro osobní potřeby vlastníka společnosti ani pro poskytování úvěru jiným firmám nebo k jiným účelům, které by nesouvisely s podnikáním naší společnosti.
Rovněž jsme se rozhodli v emisních podmínkách zavázat k tomu, že maximální míra našeho zadlužení dosáhne 8násobku provozního zisku vyjádřeného ukazatelem EBITDA. Je to určitá forma ochrany investorů, aby nedošlo k přílišnému zadlužení naší společnosti, kdy dluh bude ohrožovat stabilitu naší společnosti.
V emisních podmínkách jsme se zavázali, že prostředky z dluhopisové emise budeme investovat do rozvoje našich podnikatelských aktivit čištění solárních panelů v USA. Peníze nebudou použity pro osobní potřeby vlastníka společnosti ani pro poskytování úvěru jiným firmám nebo k jiným účelům, které by nesouvisely s podnikáním naší společnosti.